来历 | 伯虎财经（bohuFN）  。慢跑

作者 | 楷楷 。抱负

一张旧船票 ，决议能否登上新客船？慢跑抱负轿车（以下简称“抱负”）正在企图答复这个问题
。

近来 ，抱负抱负交出了一份“全面减速”的决议财报。2025年一季度，慢跑抱负完成营收259.3亿元，抱负同比微增1.1%；净赢利为10.2亿元
，决议同比下滑了20% ，慢跑打破了外界对抱负“接连高增加”的抱负预期。

不仅如此，决议踏入2025年，慢跑抱负还失掉了“新势力销冠”的抱负头衔 ，其接连24个月连任新势力销冠的决议头衔被小鹏轿车替代 ，再加上零跑、小米的强烈追逐 ，抱负的抢先优势已被不断削弱。据悉 ，抱负内部已决议将年头设定的70万辆年销量方针下调至64万辆 。

不过，尽管抱负在2025年遭受滑铁卢，但抱负的掌舵人李想却体现得气定神闲。近年 ，李想在交际渠道上变得越发低沉，但在上一年至今的几回揭露出面中，李想谈的更多的不是怎么“造车”
，而是AI对抱负的重要性 。

上一年底，李想宣告抱负要从一家智能轿车公司转型为一家人工智能科技公司 ，更表明“AI意味着未来的悉数” 。

只不过  ，李想要登上AI这艘新客船 ，也不能丢掉手中的旧船票，怎么攥紧船票度过转型的阵痛期 ，是抱负现在需求寻觅的答案 。

01 抱负不再是“大哥”。

三年前，抱负能够称得上是新势力中的“异类” ，当蔚来深陷亏本、小鹏苦战智能化时，抱负现已凭着增程式技能道路和家庭用车定位，成为首个接连盈余的破局者。

2024年，抱负以50.05万辆的交给量登顶新势力销冠，净赢利80亿元笑傲群雄
，环顾新势力车圈 ，彼时咱们仍陷于亏本泥潭之中。

不过
，踏入2025年后
，新势力车圈的局势开端有所改动，其他比赛对手的“猛攻”开端从突变转向突变
。

本年一季度
，抱负的交给量略低于小鹏
，位居新势力第二；到了4月和5月，零跑也开端赶上，并成为了本年1-5月新势力销量榜的冠军。

为此，抱负也不得不参加到价格战中。2025年一季度，抱负轿车交给总量为92864辆，创下前史新高，但单车均价却从2024年一季度的30.22万元下滑至26.56万元。

参阅抱负一季度的成绩，其营收微增 ，赢利下滑 ，这也意味着抱负挑选“以价换量”之后
，尽管车越卖越多，但收入却没有大幅增加
，钱乃至赚得更少了
。

可即使如此 
，抱负的销量增速也仍在放缓。2025年一季度，抱负轿车交给总量同比增加15.5% ，作为参阅，其在2024年一季度的交给量同比增加52.9%，在2024年四季度交给量同比增加20.4%。

固然，抱负仍然处于新势力的榜首队伍，一时的销量放平缓赢利下滑，也并非丧命问题 。但外界所忧虑的是，抱负的体现一向比较稳定，现在忽然“减速”是否意味着抱负的增加形式呈现了问题 ，包含其盈余才干是否会遭到应战 。

尽管在本年一季度
，抱负的毛利率仍然和上季度坚持相等 
，到达20.5%，但刨除上一年四季度 MEGA的合约丢失后，一季度的毛利率其实是环比下滑的。此外，抱负跟同类竞品之间的毛利距离也逐步被拉大 ，比方上一年赛力斯的全体毛利率就到达了26.21%。 。

由此可见，抱负曩昔几年所堆集起来的抢先优势，现已开端被对手追逐上 。

首要
，抱负的“增程神话”正在渐渐消失。曾被视为过渡计划的增程技能 ，现在现已涌入了不少新玩家
，比方鸿蒙智行的问界、零跑、深蓝、阿维塔等
，多家车企也清晰表明将进入增程赛道，包含小鹏、极氪等。

顾客有了更多挑选 ，再加上纯电轿车的续航路程和快充才干也在不断晋级
，抱负的独特性正不断被削弱。上一年 ，除了抱负L6因价格下探而完成了销量迸发之外，L8、L9的销量均同比下滑20%-30%的份额。

其次，抱负“奶爸车”的定位不断被仿照
，现在商场上具有相似定位的车型如漫山遍野般呈现
，其间最为群众熟知的莫过于具有“半价抱负”称谓的零跑。

零跑对标抱负的增程技能和奶爸车定位，并在此基础上针对年青消费群做出了必定的差异化 ，还将价格打至抱负的一半，其销量现已赶超了抱负 。

别的 
，纯电车型的体现不如预期 。近年，抱负开端调整产品矩阵，包含在上一年推出首款纯电动MPV“MEGA”，MEGA的月销量更长时刻徜徉在数百辆左右。

接下来
 ，抱负能否在纯电商场扳回一城，就要看行将鄙人半年发布的两款纯电车型抱负i8、i6。据李想表明 ，抱负i8将搭载最新VLA司机大模型、710km的续航
，以及800V高压渠道，但其能否成为爆款
，还面对着不确定性。

02 李想失掉“好胜心”
 ？

尽管抱负的成绩面对着一些动摇，但李想却并未流露出太多焦虑心情
。在2025年一季报电话会上
，李想重提MEGA的失利风云，他表明“上一年阅历了一些困难后，抱负轿车最大的改变是并没有去重视比赛愿望等，而是持续聚集用户价值、聚集家庭用户 。”。

在抱负面对着中心比赛力下滑 、纯电车型出路未卜等问题时，李想面对怎么卖好抱负i8 、i6 两款新车这一问题时 ，其答案是坚持“环绕咱们家庭用户去做好每个细节”。

这听起来好像有点“离题”，究竟，当一家企业面对严峻的比赛压力时 ，外界并不期望只听创始人谈“初心” ，而是更重视企业有什么实打实的战略来摆脱困境。但假如放在李想身上的话，这一切好像又能说得通了 。

翻开抱负的成功故事
，藏着创始人李想对鸿沟的清醒认知  ，他很清晰自己想要什么，不想要什么，而一旦这个决议呈现了问题 ，他也能够及时调整改正。

尽管抱负一向被戏称为“套娃”，但也正是经过聚集于家庭SUV和增程技能这一看似简略的战略，将抱负的赢利和规划都做到了极致。在抱负MEGA失利之后，李想也坦承自己错判了MEGA的商场规划 ，以及对纯电系统的了解不行透彻
。

在这之后，李想“闭关”了大半年  ，并揭露表明“不想造车”。李想表明：“电动化是上半场，智能化是下半场，不是传统的软件智能 ，而是真实的人工智能 ，这是造车往下连续的一个必经之路 。” 。

随后
，李想发布了抱负轿车“All in AI”的新战略 ，并称这是自己的第三次创业 ，其将人工智能生态描述为一个森林，并表明要做森林里边最大的 ，而不是只当其间一棵树。

结合李想对怎么布局纯电商场的答复，他以为“没什么绝技，在这个价位用户最介意的 ，只要是不是天花板”，也能窥见他关于抱负轿车未来的规划——聚集一个方面做到极致化 。

李想所押注的正是AI生态，他表明，“期望当咱们讲到空间体会时，能想到榜首的公司是抱负轿车。” 。

现在 ，抱负现已交出了一些技能成果，比方在辅佐驾驭方面，抱负发布了VLA（视觉言语举动模型）大模型 ，具有强壮的3D空间了解才干、逻辑推理才干和行为生成才干；在智能车机方面 ，抱负同学现已进化为日子帮手Agent，能够自主规划履行杂乱指令。

久远来看，李想也提到了L4等级自动驾驭便是“智能体” ，由于智能驾驭能够更好了解物理国际，因而（抱负）有必要得搞技能研究工作，要确保大言语模型的基座模型是职业前三 。

在抱负阅历全面转型之际 ，面对着许多的不确定性 ，公司呈现成绩动摇也能够说是介意料之中，究竟大船掉头的难度总会更大一些。

因而，与其说李想不在乎成绩动摇，或许更应该说他现已将目光投向了更远的战场 ，已然他再度挑选了一条“少有人走的路”，用AI赌明日，那也必需求经得起孤寂的检测。

03 “慢跑”怎么到结尾。

但在外界看来，抱负悄然转化赛道，或许是为了掩盖短期内产品力缺少的问题。

现在
，我国新能源轿车商场的内卷速度 ，现已彻底无法用过往的经历来做参阅 。小米从智能终端跨界进入轿车职业 
，只是用了三年就打造出一辆功能能够追平尖端跑车的平替电车 ，在这样的布景下，抱负的增程技能、套娃规划 、品牌知名度，的确都缺少以称得上是护城河 。

一旦抛开这些先发优势，就能看到抱负缺少底层技能壁垒的困境。现在 ，抱负的技能打破更多会集在空间规划等有用层面，在智能座舱 、座舱芯片 、底盘技能等方面仍需求向上追逐，在充电 、换电的运营布局方面，抱负也有所缺少。

因而，抱负当下的转型节奏，更像是一场精心规划的“慢跑”，意图是补上自身在技能领域的短板 ，然后寻觅新的比赛优势。

不过，考虑到抱负规划效应所带来的先发优势 ，即使今明两年略微放缓节奏 ，其也仍然能坚持向上成长的动力。所以，接下来抱负的要害使命是纯电新车能不能打，以及AI生态的故事能不能打开来讲。

先看纯电新车，从李想泄漏的信息来看 ，抱负i6 、i8在续航
、充电速度、智能驾驭等方面的产品力都并不差劲
。摩根士丹利指出，定价战略与产品定位将是影响抱负两款产品商场体现的要害。

这意味着i6、i8的产品定位和规划言语有必要跟L系列有必定距离 ，但考虑到抱负的L系列简直现已占有了25-45万元每一个细分价位段，留给i系列的定价空间却并不多 。因而 ，相较于“造车”，抱负接下来的营销战反而更难打。

再看AI生态布局，现在抱负的智能体会更多停留在智能座舱上，新一代的VLA司机大模型还需求更多时刻来浸透和晋级，所以 ，抱负仍需求一些时刻来树立“智能化”心智。

这么看来 ，短期内抱负的压力全都扛在i6
、i8身上
，这两款产品将承当抱负转型的重担，其商场体现至关重要 。

假如这两款产品能顺畅经过商场检测 ，抱负将有更多时刻“慢跑”向AI生态，不然的话 ，车圈将不会怠慢速度来等候李想的“AI抱负”落地 。

因而，抱负有必要赶快熬过战略转型的阵痛期，经过AI重构技能护城河，扎扎实实环绕家庭用户去做好产品每个细节，才干持续发挥自己最拿手的“家庭出行场景”的优势。

究竟 ，在新能源轿车比赛的下半场 ，比拼的不仅是谁跑得更快
，仍是谁能在用户心里扎根更深。

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